人民币和美元将走向何方全局资产分配中不能忽略汇率问题。

作者:Gronhui Hannah

今年以来,中国投资者更关注香港股市、美国股市,走势良好。唯一的缺点是人民币相对于美元和美国美元的强势将吞噬数个利润点,这也提醒投资者,当投资于整个市场时,汇率风险不可能是U。估计不到。

目前世界主要货币的汇率在哪里

全球汇率漂移17年

为了回答这个问题,我们将于2017年恢复报价。

2017年的汇率表现出乎意料。有两个惊喜,一个是美元如此疲软,另一个是欧元如此强劲。

美元指数的组成货币中没有人民币,美元对人民币也非常疲软。在2016年底,市场基本上认为这是打破7分钟的问题。结果,美元兑人民币一度跌至6.3以下,接近2015年8月11日中国汇率改革的水平。

(注:下图为离岸美元兑人民币汇率)

在主要经济体的货币中,只有17美元兑美元汇率?#20013;?#36208;低了近2017年,最近已接近被低估的外汇担保水平7.85美元。2017美元离岸美元兑人民币汇率下跌了7.06%,使香港美元走软,香港元兑美元贬值了7.06%。所以,尽管恒生指数在2017年?#38505;?#20102;36%,但汇率却下降了7个百分点。

2017年,美元指数下跌9.89%,美元兑人民币下跌6.54%。如你所见,其他货币非常非常强劲,强于人民币。美元指数由六种货币组成:欧元(57.6%)、日元(13.6%)、英镑(11.9%)、加拿大元(9.1%)、瑞典克朗(4.2%)和瑞士法郎(3.6%)。如下图所示,欧元是最强的货币,约17年来对美元的汇率?#38505;?#20102;近15%,接着是英镑。

这是出乎意?#31995;摹?#21435;年,英国和欧盟停止了收费并继续斗争,但英镑和欧元完全忽视了这种不确定性。他们对美元的汇率很高,升值幅度与人民币相当,特别是欧元。

日元兑美元也大幅升?#25285;?#20154;民币兑日元在17年内小幅下跌2.87%,从18年至今已升至2.35%。

除美元、日元、欧元和人民币外,国际储备货币还包括瑞士法郎、澳大利亚元和加拿大元,这些货币对美元?#19981;?#21319;?#25285;?#35265;下?#36857;?/p>

综上所述,从2017年1月至今,在七大国际储备货币中,美元是最弱的。所有货币对美元都有不同程度的升值。以美元为参照系,欧元是最强的,其?#38382;?#33521;镑、日元、人民币、澳元和瑞士郎,加拿大元再次升值幅度最小。

自2月18日以来,美元结束了单边疲软,没有进一步下跌。美元指数在90左?#20063;?#21160;,人民币在6.32左?#20063;?#21160;。

汇率漂移背后的基本面

现在的问题是,为什么17年来汇率一直在浮动,更?#38750;?#22320;?#25285;?#20026;什么欧元在2017年成为世界上最?#30475;?#30340;货币。

就个人而言,答案是对?#20998;?#30340;期望很低。

回顾2016年,发生了什么英国黑天鹅离开?#20998;蓿?#27861;国尼斯?#24405;?#31561;恐怖袭击?#24405;?#22312;当时几乎达到了?#20998;?#30340;绝望程度。在从?#20998;?#36864;市的当天,英镑兑美元下跌了近10个百分点,欧元兑美元下跌了2.68个百分点。再加上欧元兑美元汇率下跌的激励措施。特?#21183;?#24403;选后,欧元和英镑在16年后均创下新低。

但?#29575;?#19978;,就2017年的经济?#38382;?#32780;言,?#20998;?#24182;没有崩溃,后来,?#29575;?#19978;,人们普遍认为,15年的难民危机、16年的恐怖袭击、英国离开?#20998;蓿?#36825;些动荡当然会影响经济,当动荡逐渐平息时,经济自然会反弹,另一方面一方面,难民的涌入带来了?#25237;?#21147;,另一方面,政府希望解决难民问题,增加?#26222;?#25903;出,这对经济产生了积极的影响。

从?#20998;?#20027;要经济体来看,债务危机后,市场清算经济略有反弹,但一直疲软,但17年增长率明显。欧盟17年中的四个季度的GDP同比增长超过2%。其中,第一季度增长2.7%,第三季度增长2.5%,为2010年以来的最高水平。

这些基本面给了?#20998;?#22830;行退出量化宽松的信心,经济的改善和退出量化宽松的预期刺激了欧元,自14年来美元兑欧元大幅升值以来,欧元大幅升?#25285;?#39044;期基本?#20174;?#22312;价格上。

对于市场来?#25285;?#24847;?#29616;?#22806;的欧元已经成为一个新的新贵。17年来,欧元走得非常、非常强劲,这是欧元自2008年以来近9年的疲软之后的强劲表现。英镑走强的逻辑与欧元的逻辑相?#30130;?7年来,16年的绝望崩溃得到了极大的恢复。

如上所述,欧元占美元指数的57.6%,英镑占11.9%。这两种货币大幅降低了美元指数,美元指数下跌,其他货币也随之下跌。

最近,美元结束了单边下跌,并开始在90点停滞不前。一个重要原因是美联储在18年内将利率提高了三倍,达到了四倍。?#20998;?#20013;央银行和英格兰银行只做了鹰派,但还没有看到真正的行动。谁强谁弱取决于谁做了真正的行动,谁满足了市场预期。

如何看待任敏碧和香港元

现在回到人民币、香港元和美国元之间的汇率,毕竟,对于中国投资者来?#25285;?#36328;境投资主要涉及这三种货币。

香港元与美国元挂?#24120;?#20174;7.75到7.85不等,目前接近7.85的上限。

最近,许多媒体报道?#25285;?#39321;港的外汇已经创下了多年来的新低。然而,从目前的经济?#38382;?#21644;香港的外汇储备来看,香港元并不是问题。

就经济?#38382;?#32780;言,香港经济在2017增长了3.9%,超过了过去十年的平均水平。

在外汇储备方面,它们也达到了新的高度。

有了这样的经?#27809;?#26412;面和外汇储备筹码,香港美元不太可能跌破7.85的联动上限。

香港外汇创新为何低看看下面的图表。美国美元和香港元之间的12个月期HiBor息差已经扩大了17年。

驱动因素是美国利率的上升,在2017的时候增长了三倍,开始收缩。从香港货币当局的角度来看,香港在美国提高联邦基金利率目标后,也立即提高了基本贴现窗口利率。随着国际银行同业拆借利率和伦敦银行同业拆借利率的上升,美国加息对美元市场利率的影响更大。

换言之,香港元的供给相对过剩。考虑到香港货币当局持有的大量外汇储备,维持香港元的汇率低于7.85并不是一个问题,而只是推高香港的市场利率来平息两者之间的价差。伦敦银行同业拆借利率和同业拆息利率。

由于香港元和美国元有联系,人民币只需要由人民币对美元来决定,从上述香港美元的例子可以看出,在自由市场中,为了保持汇率稳定,货币政策会有一定程度的联动,这就是为什么美国货币政策会影响全球LIQ的原因。酸度。

人民币不是一种完全自由的货币,但中国已经是国际市场的一个重要参与者,而?#19968;?#23558;受到美国加息的影响。

在过去的15年里,中国的Shibor和美国的Libor之间的一年期息差已经缩小。17年来,由于中国金融去杠杆化,利差再次扩大。在过去的18年里,息差再次缩小。

比较两国十年期国债收益率,趋势一致。

18年来,从美国目前的经济数据和美联储的话来看,三次加息的可能性很高,四次加息也是可能的,这将把美国联邦基金利率从目前的1.25%?#39057;?.5%到2.25%(加上三次)。

特?#21183;?#22312;16年后的选举所带来的强劲的?#26222;?#21050;激导致了美国市场利率的强劲波动,而这一波动是过度的。虽然美国在17年内三次提高利率,但伦敦银行同业拆借利率变化不大,而10年期国债利率仍在上升,但退出力度有限。

经过17年的消化16年底大幅?#38505;?#21518;,美国将继续加息18年,这很可能会继续推高美国的市场利率,在这种情况下,如果中国不跟随加息步伐,中美之间的利率差距可能会扩大。Y窄或甚至相反。从香港美元的例子可以看出,这是一个非常不利的因素。

如果中国顺应上升趋势,我个人认为美国是主动的,中国是被动的。在这个过程中,中国必须考虑国内杠杆的承受能力,中国不是香港。联系汇率约束了香港货币当局的手。中国可以做出选择。这意味着中国将犹豫是否提高利率。

因此,在我看来,以目前的价格来看,人民币兑美国元和香港元是合适的。

结论

这对那些打算投资海外的人来说可能是一个好消息,因为这将产生外汇收益。然而,汇率漂移游戏的背景是货币紧缩和利率上升。利率的小幅上升将增加对?#29616;?#20381;赖资本的行业的压力,这需要小心投资。

墨鱼
博主

我就是我,是颜色不一样的烟火 。一个?#19981;?#25991;字的人,一个流连书花诗?#39057;?#20154;,一个与?#25293;?#20026;伍的苦行者。

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